智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，探讨到连年来环保策略的趋严，以及各企业磷矿石产能本色的开采情况，后续磷矿石新增产能的投放程度将有所延后云开体育，中短期内高品位磷矿石的高景气程度仍有望不绝。后续我国磷肥出口将鸠合在Q3进行，基于国外磷肥的高位价钱，国内磷肥出口企业将取得较高的利润报告。

光大证券主要不雅点如下：

磷肥及钾肥企业25H1事迹增长亮眼，产物量价皆升带动利润升迁

磷肥行业方面，2025H1磷肥及磷化工行业内上市公司存在一定的事迹分化，其中川恒股份、芭田股份、川金诺取得了较大幅度的事迹增长。在磷矿石高景气的布景下，川恒股份等企业凭借本身足够的磷矿石供应身手可杀青更高的盈利身手。笔据百川盈孚数据，2025H1国内30%品位磷矿石均价约为1019元/吨，相较于2024H1均价小幅高涨约9.8元/吨。

钾肥行业方面，亚钾国际、东方铁塔、藏格矿业等钾肥行业上市公司25H1均杀青了较高的利润增长，其中亚钾国际2025H1归母净利润同比增幅达207%。钾肥企业事迹高涨的中枢原因在于25H1氯化钾价钱的显耀高涨。笔据iFinD数据，2025H1国内氯化钾均价相较于2024H1高涨约14.8%。

磷矿石新增产能或将延后行业景气或将看守，磷铵海表里价差扩大利好磷肥出口企业

磷矿石方面，笔据百川盈孚统计，2025-2029年本领国内将新增约6525万吨/年磷矿石产能，其中约80.5%的产能将鸠合于2026年和2027年年内建成投产。但是，探讨到连年来环保策略的趋严，以及各企业磷矿石产能本色的开采情况，该行觉得后续磷矿石新增产能的投放程度将有所延后，中短期内高品位磷矿石的高景气程度仍有望不绝。

磷铵方面，刻下国外磷铵价钱显耀高于国内水平，笔据iFinD数据且按1好意思元=7.3东说念主民币的汇率策画，7月18日国外磷酸一铵及磷酸二铵价钱离别比国内高57.2%和42.5%。该行觉得后续我国磷肥出口将鸠合在Q3进行，基于国外磷肥的高位价钱，国内磷肥出口企业将取得较高的利润报告。

联系部门召开会议文告加强钾肥商场供应，头部企业仍将保抓较好盈利身手

笔据东说念主民财讯音讯，7月15日联系部门召开钾肥保供稳价会议，主干畅通企业均觉得近期钾肥价钱相等高涨严重偏离基本面，后期将加强商场供应，激动肥价尽快降至合理水平。跟着后续钾肥商场供应量的增加，国内氯化钾价钱将缓缓有所回落。但是探讨到刻下国际地缘政事摩擦风险仍然较大，后续国外氯化钾供应端仍存在一定的不笃定性，交流前期我国钾肥硕协议所赐与的价钱底部守旧，该行觉得氯化钾价钱举座下降幅度将不会过大。同期，即使在价钱下降的情形下，我国钾肥企业一方面凭借优良的老本甩手，另一方面凭借产量抓续的升迁，仍将保抓较好的盈利水平。

风险分析：原材料快速下落和看守高位的风险;卑劣需求不足预期风险。

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